中美技术博弈加剧及新质生产力升级需求释放，通用电子测试测量仪器领域迎来变局。2025年第一季度，鼎阳科技交出了一份亮眼成绩单，实现营业收入13,180.52万元，同比增长26.93%，实现归母净利润4,069.02万元，同比增长33.96%，单季业绩重回快速增长轨道。一季报发布后，公司引起市场投资者高度关注并对这一超预期的业绩表现给予高度肯定。4月24日，鼎阳科技披露2025年一季报后首个交易日，股价逆势放量大涨9.58%，至收盘报34元/股。
高端新品放量与渠道优化，驱动Q1业绩突围回归上升通道
财报数据显示，2025年一季度鼎阳科技实现营业收入13,180.52万元，同比增长26.93%；实现归母净利润4,069.02万元，同比增长33.96%。值得一提的是，从单季度业绩表现来看，鼎阳科技重回上升通道，迎来业绩开门红的同时为全年业绩增长奠定了良好基础。
2025年一季度通用电子测试测量行业呈现明显分化，多数企业面临业绩压力，利润同比下滑成普遍现象。在行业整体业绩面临挑战的背景下，鼎阳科技为何能够逆势上扬，实现业绩突围？
高端产品放量与直销模式优化是公司一季度业绩突围式上涨的重要影响因素。
公司2025年经营计划中关于产品发展计划明确指出，“（1）加强目前在数字示波器和任意波形发生器产品上的技术优势，继续推出高端高性能的新产品；（2）继续加大射频、微波测试测量仪器类型高端产品的推出力度”。事实上，2024年便是鼎阳科技的“丰收年”——公司全年共发布10款新产品，涵盖高分辨率数字示波器、任意波形发生器、矢量信号源等多个品类，在持续拓宽产品矩阵的同时，更实现了高端产品线全面突破。2025年第一季度，公司高端产品“量价齐升”，高端产品收入同比增长86.60%，高端产品营收占比跃升至29%的同时，有效推动四大主力产品均价提升9.51%。
另一方面，直销模式的优化成为公司高端新品得以持续放量的关键因素。
面对高端测试测量仪器领域技术复杂、定制化需求强的特点，传统经销模式难以满足客户深度技术服务需求。鼎阳科技通过持续强化直销体系破解行业痛点：2014-2024年，直销收入从起步增长至7566.69万元，营收占比提升至15.36%，且直销毛利率达67.76%，较整体高出5.96个百分点。从增速来看，2024年直销收入同比增长19.40%，较经销渠道0.54%的增速形成显著对比，进一步凸显直销模式对高端产品推广的关键作用。
从国产代替加速到海外子公司布局：解码鼎阳科技的戴维斯双击机遇
鼎阳科技作为国内领先的电子测试测量仪器制造商，在数字示波器、频谱分析仪、信号发生器和矢量网络分析仪四大核心产品领域均实现自主研发和高端化突破，是国内极少数具备全系列高端产品研发能力的企业。通用电子测量测试行业的高端化格局正经历深刻变革。长期以来，该领域的高端市场被是德科技、泰克等海外巨头垄断，国产化率较低，尤其在示波器、射频类仪器等核心产品上，国内企业大多集中在中低端市场。而以鼎阳科技为代表的国内龙头企业正通过技术突破改变这一局面。
近期，中美关税战引发的贸易摩擦导致进口高端设备价格攀升，促使国内科研机构和企业加速转向国产设备及非美供应链，这一趋势降低了企业采购成本，更使产业界深刻认识到过度依赖进口设备的技术风险，直接催化了国产替代需求的增长，为通用电子测量测试设备领域的国产化进程提供了重要契机。
面对复杂多变的国际环境，鼎阳科技通过全球化产能布局构建风险对冲体系。2023年鼎阳科技在马来西亚正式设立首个海外生产基地，这一举措不仅紧跟国家“一带一路”战略，更旨在提升公司的整体抗风险能力。根据公司最新消息称，其马来西亚生产基地已于2025年4月底正式投产，可以预见的是，随着产能逐步释放，公司的全球化拓展步伐将进一步加快，关税战带来的相关问题也将得到有效缓解。
境内市场成为公司增长的重要支撑，2024年境内收入同比增长15.30%，占比达44.07%，且连续5年增速高于境外，内需市场的崛起态势明显。随着2024年公司新品以及海外马来西亚生产基地持续放量，在国产替代加速的背景下，公司业绩增长将具备更强的弹性空间。
分析人士指出，“随着鼎阳科技的高端产品国内渗透率提升和业绩增长预期的明确，市场对鼎阳科技的估值水平将逐步提高。在盈利增长和估值提升的双重推动下，公司有望迎来‘戴维斯双击’。”
稳健成长不改价值回报底色，寿险与社保等长线资金纷纷重仓鼎阳
