近日，机构Khaveen Investments下调了德州仪器TI的股票评级，本文对该机构发表的文章进行了编译整理，仅供参考。
TI在模拟器件的市场份额从2015年的18.4%下降到2023年的16.1%。与此对应的是，ADI从5.9%上升到19.4%，超过TI成为市场领导者，其他获得市场份额增长的厂商包括英飞凌、意法半导体和恩智浦。
图：模拟器件市场份额。资料来源：公司数据，Khaveen Investments
图：TI过去9年营收结构和变化
根据上表，2023年TI嵌入式处理业务的表现优于模拟器件其他业务的增长，尽管模拟器件是TI最大的业务（占收入的75%）。
下面分析TI在分立、模拟和光电子（统称为DAO）市场表现不佳的原因。分析方法是将DAO市场细分为不同产品类别，预测复合年增长率，然后根据市场份额数据，按产品类别估算TI模拟业务的收入。
图：TI在DAO的市占、营收等数据。资料来源：Company Data、Yole Development、Omdia、Digikey、Arrow Electronics、Market Research Reports、Khaveen Investments
功率半导体在DAO市场规模中占比最大，为32%。其次是光电子器件，包括LED、激光器和太阳能电池。再次是分立半导体，包括二极管、晶体管和整流器。
分立半导体和其他模拟IC占TI收入48%，其次是功率半导体。传感器和光电子要低得多，仅占其收入的6%和0.004%，但是这部分产品在DAO市场规模中占比分别为11%和23%。这凸显了TI对分立半导体和其他模拟IC的更大关注，但是，分立半导体和其他模拟IC的市场增长较低，而传感器和光电子的增长较高，这可能是TI在DAO方面增长较低的原因。
| ADI在功率半导体领域进步突出，TI领导地位有所下降
图：功率半导体市场份额。图源：Omdia，Khaveen
功率半导体分为“功率IC”、“功率分立器件和模块”两大类，见上图，在功率IC市场份额方面，TI以14.7%的市场份额领先，总体规模为322亿美元。英飞凌在价值281亿美元的功率分立器件和模块市场处于领先地位，而TI的市场份额不到2.2%。许多其他竞争对手在功率分立器件和模块方面比TI大得多，凸显TI对功率IC市场的更大关注。
